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未来，AI 将会收敛成整个资本市场的一个估值因子。自上世纪90年代互联网新物种出现至今，远有亚马逊、Facebook，近有美团、滴滴，互联网公司对二级市场估值体系的最大颠覆是：市场接受了长期的战略性亏损。最典型的是亚马逊。它曾经历连续20年的亏损，市值却逐年增长，并在2018年短暂超过万亿美元大关。人们甚至说“只有处在亏损状态的亚马逊才是最值得投资的亚马逊”。

日本财务省29日发布的统计报告显示，7月日本对韩国出口氟化氢479吨，环比下降83.7%。财务省官员表示，氟化氢出口量是政府评估出口管控影响的重要数据。日本经济产业省从7月4日开始对出口韩国的氟聚酰亚胺、抗蚀剂和高纯度氟化氢加强审查与管控。这三种半导体材料是智能手机、芯片等产品的重要原材料。

挑战一：AI公司核心商业指标亟待厘清这里可以用此前的互联网公司做一个类比。关注互联网上市公司的人不难发现，各公司的财报基本形成了固定的指标体系，披露访客量、活跃用户数、平台交易量、用户使用时长等已成为常规操作。这些指标的共同点是全部围绕一个中心：用户。

过去几年，中国AI公司在一级市场保持着估值增长默契：即便是去年的资本寒冬，因优质项目稀缺带来的“幸存者效应”，头部项目仍能拿到不成比例的大额融资；叠加上《减持新规》及IPO审核趋严导致高估值项目退出渠道受阻，退出挑战滞后，以及一级市场交易频率低、市场不透明的特点，公司的估值越来越高，回调速度相对滞后于二级市场。

不变中的变化，则是科创板的一条新规定：市场化询价。以往A股上市在定价时，采取的是直接定价方式，且定价的圈内标准是不要超过23倍PE市盈率（即发行价不要超过每股盈利的23倍，这并非明文规定，而是券商在长期操作中摸索出的规律）。而《科创板股票发行与承销实施办法》明确规定，考虑到科创板对投资者的投资经验、风险承受能力要求更高，全面采用市场化询价，询价对象限定在证券公司、基金公司等七类专业机构。

本周市场将注定不平静，美联储将举行年内最后一次议息会议，市场普遍预计美联储将宣布加息0.25%，但遭到了多方的施压。另外如果美国国会和总统特朗普之间达不成协议，美国政府又面临关门，再次会引发市场避险情绪的爆发。中国也将在本周宣布刺激经济增长的重大举措，周一中国央行宣布向金融体系注入资金。本周美国重磅经济数据美国第三季度GDP增长率也将出炉。