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传媒板块公募持仓初见回升，2019Q3仍低配但增配。2019Q3我们统计的传媒行业整体持仓市值为182.35亿元，环比上升30.78%。公募基金传媒行业持仓占比2.17%，连续五个季度下滑后初见回升，但仍低于标准配置0.42个百分点。我们认为接下来传媒板块关注度有望进一步回升，主要原因在于一方面是当前外部环境稳定，市场风险偏好提升，另一方面是传媒行业整体估值较低，基金配置向头部公司集中。
摩根士丹利估计，债券收益率差距自第二季以来扩大，对意大利银行业者资本水平所造成的整体影响介于1-14个基点之间。摩根士丹利指出，从这些银行的债券组合规模、以及普通股权益一级资本（CET1）比率的最低水平看来，Banco BPM、UBI及BMPS最为脆弱。
实际上，嗨学网的情况并非个例，包括已经在美股上市的成人在线教育龙头企业尚德机构（STG，N）在内，多家职业培训机构都曾多次被媒体曝光其虚假宣传、课程质量不高、虚假承诺、挂靠代报名等问题。对于职业教育行业的发展，《每日经济新闻》记者将持续关注。
行业配置方面，我们坚持此前强调的在四季度超配地产的观点，主要逻辑有以下4点：政策（估值）底部：当前房价地价趋稳，基本面下行，融资超预期持续收紧，政策调控目的达到，进一步收紧意义不大，目前重点房企19E市盈率平均仅为6.1X，估值继续下行空间较小，上行空间与概率大。宽货币：目前行业虽然受到窗口指导，但整体或多或少也能收益于已经开始的货币宽松周期，降准降息带来利好的方向不变。业绩确定性：我们测算重点房企全年业绩增速中位数为27%左右，在当前全球经济或进入衰退期，市场开始给予业绩确定性板块与标的更高的溢价，地产股业绩确定性优势凸显。高分红：地产行业放慢扩张主动降杠杆后，整体开始提高分红，目前重点房企股息率平均高达4.5%。
在专委会委员代表发言环节，会议围绕当前私募基金行业发展趋势和痛点难点问题进行了深入交流。大家一致认为，信义义务是行业发展的基石，私募基金必须以投资者的信任为基础，坚守本源，坚持价值投资。在经济结构转型升级与市场经济下行的情况下，私募基金行业以专业性、合规性取得了重要成就，但也面临着重大挑战。一是税收制度尚不完善，在落地实践中存在执行困难、政策不明等问题，不利于发挥税收的正向调节作用，不利于长期资本形成。二是资金募集困难，存在以个人资金为主、机构资金为辅，短期资金为主、长期资金为辅的弊端。三是私募基金退出困难，渠道少、退出机制不完善，无法形成退出与再投资的良性循环。四是社会对私募基金的认知度较低，对私募基金的重要作用认识不足，私募行业遭遇诸多误解，影响了私募基金正常注册和展业。
还有意思的事，还有纯人工操作的武器系统。全封闭的博福斯单管40mm炮要三个舰员才能动得了他。甚至他的防空导弹是小槲树防空导弹发射装置，裸弹在外风吹雨淋日晒的，不利于保养。当然也是由人工操作发射的，还不如肩扛式发射呢。康定级护卫舰服役时间都已经过了20年，但武器还是那些二手的。唯一改变的是那门主炮换了个隐形的外壳。他们也计划用海剑II防空导弹发射装置取代小槲树防空导弹发射装置。但完全是没有用的升级方案。实际上这级舰未来升级渺茫，也许最终也就这样了。（作者署名：浩汉防务 Wind63）
